Не хватает прав доступа к веб-форме.

Записаться на семинар

Отмена

Звездочкой * отмечены поля,
обязательные для заполнения.

Как определить свою систему среди чужих? Тренинг системного мышления

Что делать с деньгами?

 
В кармане деньги есть – вперед, друзья!
Деньгам на горло надо наступать.
Грядущий день? Его не страшусь я:
Пошлет Господь чего-нибудь опять.
Ведь деньги – не затем, чтоб их копить,
А для того, чтоб есть на них и пить.


Шандор Петефи

Рубль и доллар вместе «плавают» на необъятных просторах нашей родины, заставляя простых граждан, хранящих свои сбережения в банках под кроватью, внимательно следить: как и с какой скоростью таят их сбережения. Впрочем, граждане, хранящие деньги в учреждениях, также называемых банками, тоже должны держать ухо востро: и с их деньгами, увы, не все в порядке.

Пусть сегодня, в отличие от весны – начала лета, газеты не пестрят сногсшибательными заголовками о гибели всего, что нажито непосильным трудом, в особом оптимизме наших экспертов тоже никак не заподозришь.

Юлия Латынина в статье «Политический доллар» (Еженедельный Журнал №093), опубликованной еще в конце октября, дала очень трезвую оценку нашей валютной проблеме:

«Hа прошлой неделе рубль преодолел психологически важный уровень сопротивления и доллар стал стоить меньше 30 руб. Впору тревожиться – что же будет с долларом дальше? Ничего страшного, конечно: доллар до марта, до президентских выборов, будет стоить свои 30 руб. плюс-минус полтора гроша.

На самом деле удивительно не то, что доллар подешевел, а то, что этого не произошло раньше. Потому что доллар дешевеет везде, во всем мире. И вовсе не потому, что появился евро, а потому, что дорожает бензин. Это такой стихийный процесс: всегда чем дороже нефть, тем дешевле доллар. В России доллар обречен дешеветь особенно бурно, потому что доходы Россия считает в нефтедолларах, заедая их положительным сальдо торгового баланса. До сих пор доллар не дешевел только потому, что Центробанк скупал валюту, играя против рубля. Или, как предпочитают говорить в Центробанке, «увеличивал золотовалютные резервы страны» – с начала года на 14 млрд долларов.

На самом деле увеличение золотовалютных резервов – это и есть игра против рубля. Вопрос – отчего ЦБ так третировал собственную национальную валюту? Ответ – потому что от всякой финансовой политики кто-то выгадывает.

...Деньги, которые печатает государство, – они как законы. Кажутся объективными, но всегда кого-то обслуживают. Валютный курс в России всегда помогал зарабатывать господствующей прослойке.

...Поэтому, когда на сайте ЦБ написано, что с начала года золотовалютные резервы ЦБ увеличились на 14 млрд долл. – это, конечно, святая правда. Но точно так же справедливо было бы написать, что с начала года ЦБ эмитировал свыше 400 млрд руб., поддерживая курс доллара. И заработал на этом сам, и дал заработать экспортерам. Но эмиссия – это всегда инфляция. А когда инфляция, избиратель недоволен. И, судя по всему, в Кремле в преддверии выборов сказали: мы не Китай, для нас главное не слабый рубль, а довольный избиратель.

ЦБ перестал поддерживать доллар, он упал. Но далеко не упадет. Потому что в России уникальная двухкомпонентная валютная система. В ней национальной валютой является не только рубль, но и доллар. Во всяком случае, именно доллар во многом выполняет ту самую роль средства сбережения, которую в советское время выполняли счета в Сбербанке. И если доллар, не дай бог, будет падать дальше, то начнется удивительная вещь – инфляция доллара, 1992 год наоборот. Население ломанется к пунктам обмена и принесет туда все свои 20–40 млрд долл. в бумажках, которые имеет на руках. Поэтому и доллару ничего не грозит. Обе российские национальные валюты будут ходить, как две козы вокруг одного шеста. До марта, по меньшей мере».

Еще более решительно посмотрела на проблему Мария Трифонова («Банковские вклады стали убыточными», Утро.Ру, 6-11):

«В октябре все частные вклады в банках оказались убыточными, независимо от вида валюты и сроков их привлечения, говорится в обзоре Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании "БДО Юникон".

...Наиболее убыточными в октябре были сбережения в американской валюте по причине продолжающегося снижения курса доллара США (в октябре "зеленый" подешевел по отношению к "деревянному" на 2,46%). В результате за октябрь покупательная способность наличных долларовых сбережений населения снизилась на 3,4%, а с начала года падение составило 14,37%. Реальная рублевая доходность вкладов в валюте Соединенных Штатов в октябре составила от -2,94% до -3,19%, в зависимости от срока.

...Менее всего пострадали владельцы рублевых денежных вкладов – их реальная доходность, в зависимости от срока вложений, была на уровне от -0,1% до -0,57%. Однако аналитики прогнозируют, что в декабре инфляция окажется еще выше (некоторые ожидают роста даже до 2%). Так что рублевые вклады будут оставаться убыточными, поскольку действующие процентные ставки в большинстве банков не защищают деньги от обесценивания».

Но куда там прогнозам женщин до мрачных пророчеств мужчин. «Деньги могут заморозить» - утверждают Константин Фрумкин и Петр Орехин («Независимая Газета», 10-11):

«Бегство капиталов из России во втором полугодии приобрело катастрофический характер. Атаки силовиков на ЮКОС обеспечили стране рекордную за последние годы утечку средств. В третьем квартале из страны "ушло" 7,7 млрд. долл., а в четвертом эта цифра, по экспертным оценкам, будет еще больше.

Но если раньше об утечке капиталов предупреждали только эксперты, то в субботу опасность впервые признал руководитель Центробанка. Как сообщил первый зампред ЦБ Олег Вьюгин британскому изданию The Financial Times, по итогам года страну покинет почти 13 млрд. долл. Это в полтора раза больше, чем за весь предыдущий год - тогда вывоз капитала из России превысил 8 млрд. долл., - и сравнимо с показателями кризисных лет.

...Если отток капитала будет идти теми же темпами, то в 2004 году из страны уйдет почти 31 млрд. долл. - и это больше, чем в любом году из предшествующего десятилетия.

...А поскольку атаки силовиков только усиливаются, уже никто не сомневается - объемы ухода денег из страны в ближайшее время резко возрастет.

"Арест Ходорковского, безусловно, отразится на динамике платежного баланса страны, - заявил научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. - Отток капитала усилится, что уже происходит, поскольку рынок заранее реагирует на ожидаемые события. И вряд ли теперь хоть одно солидное агентство рискнет присвоить России инвестиционный рейтинг - об этом, кстати, уже заявили их представители". Пессимизм Ясина разделяет главный экономист представительства Всемирного банка в Москве Кристоф Рюль, который осторожно заметил: "Цифры по итогам года, возможно, покажут, что приток капитала, связанный с повышением рейтинга России агентством Moody's, может не состояться".

...Власти пока делают "хорошую мину при плохой игре". Однако все возрастающие темпы оттока капитала могут привести к ужесточению режима контроля за движением денег через границу. Благо подобный опыт у страны имеется.

Скажем, в 1998 году, когда отток капитала приобрел панический характер, денежные власти приняли решение о замораживании средств, принадлежавших иностранцам и находившихся на специальных счетах (типа "С"). Предназначались эти капиталы для вложений в ГКО, однако, когда пирамида рухнула, ЦБ попросту запретил иностранцам выводить деньги с этих счетов. Замороженными оказалось 100 млрд. рублей, и изымать их можно было лишь небольшими порциями на валютных аукционах либо по специальному разрешению Минфина вкладывать их обратно в акции российских предприятий.

Однако задачу прекратить отток капитала и тогда решить не удалось. Более того, эти ограничения лишь стимулировали бегство средств из страны - в 1998-2000 годах в среднем 25 млрд. долл. ежегодно.

...Власти же вполне могут испытать соблазн одним махом решить проблему оттока капиталов. Заморозить средства, может быть, и получится, однако последствия будут самыми катастрофичными - от потери доверия инвесторов до экономического коллапса из-за нехватки инвестиционных средств. Насколько власть способна мыслить стратегически - покажет время. До сих пор практика свидетельствовала об обратном».

Как вам столь прекрасные перспективы, уважаемые читатели?

И все же большинство экспертов уверены: придет время, «Когда рубль снова сдастся доллару». Во всяком случае так названа статья в «РБК-Дейли» (6-11):

«...На российском же рынке, отмечают экономисты, рост доллара возобновится лишь с начала следующего года. До тех пор участники рынка, скорее всего, будут занимать выжидательную позицию и американская валюта будет торговаться в районе 30 руб. за доллар.

Падение евро на мировых рынках, по мнению аналитиков, объясняется в первую очередь тем, что рынок в последние месяцы был слишком «перегрет», отступления евро можно было ожидать даже с чисто технической точки зрения. «Евро был перекуплен, - сказала RBC daily экономист «Альфа-Банка» Наталья Орлова. – Поэтому его откат до 1,10-1,12 доллара за евро был ожидаем».

...На российском рынке курс евро к рублю повторил тенденцию мировых рынков: за последнюю неделю европейская валюта потеряла 1,13 рубля, или 3%. Однако курс доллара к рублю существенно не изменился. Более того, на торгах в среду он продолжил снижение и составил 29,8124 рубля за доллар. По мнению экспертов, из-за нестабильности в стране показатели доллара на российском рынке будут отставать от его достижений на мировых биржах до конца года. А с января рубль, скорее всего, возобновит плавное снижение относительно американской валюты. «С фундаментальной точки зрения все предпосылки для ослабления рубля существуют, - сказал RBC daily экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. – Можно ожидать, что отток капитала продолжится, хотя, возможно, и меньшими темпами, чем в третьем квартале». ...Кроме того, цены на нефть хотя и останутся высокими до конца года, но, как ожидается, упадут в начале следующего. В связи с этим, отмечает экономист, можно ждать сокращения профицита торгового баланса России и замедления рос
та валютных резервов Центрального Банка, а значит и начала постепенного ослабления рубля.

«Но одно дело фундаментальные причины, а другое дело технические, - говорит Антон Струченевский. – Не исключено, что мы закончим год на текущих уровнях. Рынок был весьма озадачен октябрьскими событиями: и присвоением рейтинга, и действиями в отношении ЮКОСа. Поэтому все заняли выжидательную позицию». Кроме того, отмечает он, до конца года рост курса доллара могут сдержать проблемы с ликвидностью. «Если отток капитала будет высоким, то темпы роста резервов снизятся, - полагает экономист «Тройки». – Тогда темпы роста денежной массы замедлятся. А значит, возможны проблемы с ликвидностью, которые решаются традиционным способом – продажей долларов». Поэтому, считает он, мы можем закончить год на уровне около 30 руб. за доллар, а к концу следующего года постепенно подобраться к 32 руб. за доллар. «В любом случае номинальное укрепление рубля – это явление краткосрочное, - полагает г-н Струченевский. – Фундаментальные причины укрепления рубля были исчерпаны уже к концу первого полугодия».

Тот же Антон Струченевский выступает, но уже в роли автора статьи, на страницах журнала «Эксперт» («Потенциал ослабления рубля», №42, 10-11):

«На протяжении всего 2003 года рубль против доллара достаточно уверенно укреплялся. Если обменный курс на начало года составлял 31,78 рубля за доллар, то к началу ноября он вырос до 29,86 рубля, или на 6,4%. Возникает вопрос: как долго еще может продолжаться этот рост?

Главной причиной укрепления рубля является сохранение высоких цен на нефть, которые поддерживают значительный приток экспортной выручки. ...Второй фактор роста - благоприятное для России поведение инвесторов в первом полугодии. Увеличился приток иностранного и сократился отток российского капитала. По итогам первого полугодия был даже зафиксирован чистый приток капитала в страну, что также стимулировало рост золотовалютных резервов.

...Наконец, третья причина подъема рубля - укрепление евро против доллара. Доллар, конечно, важная для России валюта, но не единственная. Так, например, почти половина торгового оборота России приходится на Европу. В итоге изменение курса евро против доллара оказывается достаточно значимым для внутреннего валютного рынка.

...Во втором полугодии ситуация изменилась. На протяжении третьего квартала формирование обменного курса проходило под влиянием других факторов. С одной стороны, цены на нефть остались высокими. Однако, как уже говорилось, отток капитала увеличился, что ухудшило состояние платежного баланса. Кроме того, хотя обменный курс евро против доллара оставался весьма подвижным, темпы укрепления евро замедлились. В итоге сформировались предпосылки для ослабления рубля против доллара, и такой сценарий, собственно, и стал реализовываться в конце августа и в сентябре.

Наконец, наступил октябрь - месяц надежд и разочарований. Все началось с того, что агентство Moody`s повысило рейтинг России до инвестиционного уровня. Это породило ожидания: в страну вот-вот хлынет поток иностранного капитала. На волне ожиданий курс рубля снова подрос. Однако Генпрокуратура довольно быстро продемонстрировала, что инвестиционный климат в стране далек от идеального, и оптимизм сменился пессимизмом. Сейчас валютный рынок занимает выжидательную позицию. Объемы торгов на валютной бирже не самые большие, в итоге растет подвижность обменного курса. Периодические проблемы с ликвидностью стимулируют продажи валюты и подталкивают рубль вверх.

В принципе потенциал для ослабления рубля остается. После эскалации скандала вокруг ЮКОСа отток капитала из страны может продолжиться, в результате чего вполне вероятно замедление темпов роста золотовалютных резервов. Кроме того, не следует сбрасывать со счетов возможность снижения цен на нефть в следующем году и, соответственно, уменьшения активного сальдо торгового баланса.

Тем не менее, возможно, в ближайшей перспективе рынок будет ждать от Центрального банка намеков относительно судьбы рубля. Однако ЦБ последовательно проводит политику плавающего обменного курса, и степень "свободы плавания" увеличилась после критики со стороны МВФ. ...В этих условиях вполне вероятен следующий вариант: какое-то время низкая ликвидность денежного рынка будет сдерживать рост доллара против рубля».

Может быть, стоит прислушаться к мнению одного из экспертов, посоветовавших на сайте «Газета.Ру» хранить излишние сбережения все же в долларах, но получать зарплату в рублях? Может быть, стоит срочно вкладывать деньги в имущество, недвижимое и движимое? А, может быть, действительно, последовать совету Шандора Петефи, данному поле полутора веков назад, с которого мы и начали обзор?

Решайте сами, уважаемые господа.


Обзор подготовил Владимир Володин
Страна без барьеров.
Учебник "Национальная экономика"
Литературный совет
Семинар «Использование модели стандартных издержек как инструмента сокращения административных издержек».

Поделиться

Подписаться на новости