Не хватает прав доступа к веб-форме.

Записаться на семинар

Отмена

Звездочкой * отмечены поля,
обязательные для заполнения.

Как определить свою систему среди чужих? Тренинг системного мышления

Дефолт опять стучался в двери

Это – обзор российских СМИ за один-единственный день 17 августа, день очередной годовщины печально знаменитого дефолта 1998 года, едва не ставший днем еще одного финансового кризиса.

О надвигающемся кризисе писали еще до этого дня, однако именно он вобрал в себя всю палитру прогнозов, мнений, комментариев и облегченных вздохов, раздавшихся уже вечером. Но мы начнем с утра.
Газета «Ведомости» посвятила теме нашего обзора сразу две статьи. Первая из них – статья четырех авторов «Будет худо — но докуда»:
«Ровно девять лет назад Россия капитулировала перед мировым финансовым кризисом, и именно в эти дни мировые финансовые рынки “трясет”, как в 1997-1998 гг. Российская экономика сильна как никогда, успокаивают аналитики. На этот раз угроза идет с другой стороны: Россия успела интегрироваться в мировую экономику и потеряла иммунитет к глобальному кризису.
Вчерашний день выдался одним из самых тяжелых для российского финансового рынка за послекризисную историю. Накануне девятой годовщины дефолта фундаментальные показатели российской экономики выглядят крайне сильно, а рынки находятся в свободном падении, пишет главный стратег «Ренессанс Капитала» Роланд Нэш в докладе «Российские акции: Насколько худо и докуда?».
...Российская экономика сейчас совсем не похожа на саму себя девятилетней давности, отмечает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков: банки не кредитуют государство, федеральный бюджет сводится с профицитом, а не с дефицитом, неплатежей и бартера нет, деньги за границей занимают банки и компании, а государство, 9-10 лет назад занимавшее за рубежом, сейчас кредитует внешний мир, инвестируя стабилизационный фонд и золотовалютные резервы.
...Нет сомнений, что макроэкономически Россия хорошо подготовлена к финансовому шторму, отмечает Нэш. Но пережить его придется, уверен он: «К несчастью, в нынешней рыночной среде фундаментальные показатели ничего не значат». России придется почувствовать «обратную сторону глобализации», предупреждает Нэш.
...Шторм предстоит серьезный, и это признают руководители ведущих экономических держав. Министр финансов США Генри Полсон вчера предупредил, что рост ВВП из-за нервозности инвесторов может замедлиться (но не остановится).
...Это гигантская угроза, говорится в письме президента Франции Николя Саркози канцлеру Германии Ангеле Меркель, председательствующей в этом году в «большой восьмерке». Саркози требует, чтобы министры финансов «большой семерки» обсудили последствия кризиса на мировых рынках на октябрьской встрече в Вашингтоне. Растущая секьюритизация активов помогла экономическому росту, но «распространила банковские риски на большое число экономических игроков», «окончательный держатель риска сейчас идентифицируется с большим трудом, и этот недостаток знания сам по себе вызывает нестабильность», — отмечает Саркози.
Кризис может затронуть Россию, говорит начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. Возможный сценарий таков: если ипотечный кризис в США отразится на рынке труда и потребительской активности, то упадет спрос американцев на китайские товары. В США идет 20% китайского экспорта, поэтому замедлится рост китайской экономики и спрос Пекина на нефть, которая начнет дешеветь. Если цена упадет ниже $35-40 за баррель, российский бюджет станет дефицитным (если только не распечатать стабфонд), замедлится рост доходов населения, это негативно скажется на банковском секторе, отмечает Тремасов.
...Другой сценарий кризиса у Гавриленкова. Если доллар будет дорожать — это весьма вероятно накануне и после выборов президента США в 2008 г., — нефть подешевеет, а обслуживание взятых за рубежом долгов вырастет, говорит он.
...Рассчитываемый CS по капитализации фондовых рынков «индекс мирового богатства» упал с исторического пика на 5,1%. В 1998 г., напоминают стратеги СS, индекс богатства потерял 13,6%, а в кризис 1987 г. — 21%.
Инвесторы сейчас «перекладываются» в самые надежные активы — американские гособлигации, выводя средства с развивающихся и других рискованных рынков, говорит Гавриленков.
...Аналитики Сredit Swiss ожидают, что несмотря на масштабные финансовые инъекции нацбанков США, Европы, Японии и Канады, стоимость денег в мире продолжит расти. Удорожание займов для российских компаний реального сектора удорожание займов будет минимальным, а для банков — максимальным, полагает аналитик «Тройки Диалог» Александр Кудрин. Худший сценарий развития кризиса вообще закроет дорогу на долговой рынок некоторым эмитентам, опасается он».
«Цены вниз — прогнозы вверх» - так называется статья Алексея Рожкова и Василия Кашина, опубликованная в том же номере «Ведомостей»:
«Мировой финансовый кризис набирает обороты, не обходя стороной Россию.
«...«Уважаемые дамы и господа, забудьте на время о фондовом рынке. Возьмите отпуск и отправьтесь к теплому морю. Постарайтесь забыть о панике, которую мы наблюдаем сейчас на торговых площадках мира» — такими словами начинался вчера дневной обзор рынка «Антанта-Капитала».
Акции начали дешеветь с начала торгов. Индекс РТС снизился на 3,53% до 1820,3 пункта, индекс ММВБ — на 2,46%.
Больше других потеряли акции банков. Капитализация Сбербанка и ВТБ в ходе торгов снижалась на 5%.
...На долговом рынке вчера произошло одно из самых значительных падений за всю его историю, сокрушается аналитик Банка Москвы Егор Федоров: рублевые облигации первого эшелона подешевели на 1-1,5%, особенно длинные выпуски. Из наиболее ликвидных бумаг сильнее всего (на 1,33%) подешевели «АИЖК-06». Их продают в основном нерезиденты, уверяет Федоров. А вот от еврооблигаций избавляются в первую очередь россияне, отмечает аналитик МДМ-банка Максим Коровин, например, евробонды «Газпрома» с погашением в 2034 г. потеряли вчера 1,5-2%.
В довершение картины ухудшилась ситуация с ликвидностью на денежном рынке.
...Проблемы, порожденные ипотечным кризисом в США, нарастают как снежный ком. Вчера лишь усилиями 40 ведущих американских банков удалось предотвратить банкротство корпорации Countrywide Financial, крупнейшего кредитора ипотечного рынка США. Они предоставили ей экстренный заем в размере $11,5 млрд.
Но аналитики уверены, что события девятилетней давности российскому рынку не грозят. Сейчас август не 1998-го, рассуждает вице-президент управления акций Citigroup Сергей Суверов: «Рубль крепок, а цены на нефть, несмотря на падение, высоки».
...Больше всего инвесторы боятся, что ипотечный кризис вызовет глобальный кризис ликвидности, уточняет Суверов. По его словам, сокращают позиции по российским акциям в большей степени хедж-фонды, а некоторые российские игроки даже делают осторожные покупки. Иная версия у замначальника брокерского управления «Метрополя» Александра Захарова: наш рынок тянут вниз спекулянты, следящие за событиями на мировых рынках Азии, Европы и Америки.
Свои оценки аналитики не меняют, хотя вчера индекс РТС опустился ниже отметки 1850 пунктов, которую многие называли уровнем поддержки.
...Акции будут дешеветь в течение августа, но наш фондовый рынок будет выглядеть лучше остальных, уверен Суверов».
«Пока однозначно вниз» - статью Елены Мельниковой под таким заголовком опубликовала «Газета»:
«...Вчера американский индекс Dow Jones упал на 1,29%. Вслед за ним показали снижение азиатские площадки: Nikkei потерял 2,61%, а Hang Seng Index - 4,21%. Европейские биржи также торговались в более чем двухпроцентном минусе. Участникам отечественного рынка акций до вчерашнего дня удавалось реагировать на кризис менее эмоционально, чем многим другим. Однако общее упадническое настроение, судя по всему, влияет на них все сильней. Не поддержала вчера рынок и нефть, цены на которую замедлили свой рост. Мировые цены на никель также падают. В итоге индекс РТС пробил все ближайшие уровни поддержки, потерял 3,53% и остановился на отметке в 1820,3 пункта. В четверг торги открылись сразу с разрывом вниз, голубые фишки торговались с минусом в 2-5%.
...Правда, эксперты замечают, что активные продажи происходят в последние дни именно на открытии рынка, а потом утихают. Это свидетельствует о том, что портфели инвесторов не переполнены, и дает надежду на то, что они кризис переживут без излишней паники. Когда рынок нащупает дно, сейчас сказать сложно. «Падает почти все, и просвета нет», - сетует аналитик ИК «Атон» Андрей Верников».
Статья Дмитрия Мигунова в «Новых Известиях» озаглалена «Тревожная осень»:
«Обвал на мировых финансовых рынках, начавшийся в конце минувшей недели из-за кризиса в ипотечной системе США, в четверг продолжился, причем с ускорением. Российский индекс РТС потерял 3,53%, а в Южной Корее торги и вовсе были приостановлены после падения биржи на 7%. Однако, прогнозируют эксперты, главные потрясения еще впереди.
День начинается на востоке. Финансовые обвалы – тоже. Сильнее всего биржевые индексы упали в Южной Корее и на Филиппинах (по 7%). Китайские 1,4% на этом фоне выглядели вполне пристойно. Биржевиков не спасла даже очередная порция помощи от центробанков Америки, Европы и Азии. Потом пришел наш черед: с утренних 2% падение к середине дня разогналось до 3,65%, но потом индекс РТС смог немного отыграться, хотя и стоял вблизи критической отметки в 1800 пунктов. Европа нас «поддержала» – там снижение составило от 2,5 до 3%.
...Пока... мировой экономический кризис образца 70-х годов маловероятен. Однако массовое бегство капитала из рискованных активов уже началось, начал снижаться спрос на нефть и цены на нее. Словом, судя по всему, грядущая осень в мировой экономике будет очень жаркой. А поскольку Россия – ее часть, мы это тоже почувствуем».
Куда более оптимистичной была статья «Спекуляции на кризисе», опубликованная в интернет-издании «Газета.Ru»:
«...Судя по всему, сейчас, в очередную годовщину кризиса, говорить о том, что мировые проблемы обрушат и наши рынки, нельзя. Эксперты спокойно встречают этот «праздник», отмечая, что ситуация девятилетней давности и нынешнее состояние российской экономики принципиально отличаются. Например, Анатолий Воронин, главный управляющий отдела ценных бумаг Первого республиканского банка, говорит, что отмечаем мы эту годовщину очередным мини-кризисом, которых за прошедшие 9 лет уверенного роста было несколько десятков.
Как и прежде, наши спекулянты в очередной раз переживают по поводу очередной проблемы далеких американских друзей.
Эксперт вспоминает, что за прошедшие 9 лет таких волнений было немало - были Enron, WorldCom, крах многочисленных интернет-компаний. Американский рынок выстоял, хотя и вырос за 9 лет на три десятка процентов (годовой рост 2-3%), что даже ниже инфляции. Наш рынок за это время перекрыл докризисный уровень и поднялся более чем на три тысячи процентов, а по бумагам лидеров некоторых отраслей рост составил тысячи процентов.
И каждый мини-кризис мы временно падали на 15-25% на криках о высоких рисках нашего рынка, его перекупленности и очередном выводе денег нерезидентами, чтобы спасти их в американских высоконадежных акциях.
«Да, курсовые риски наших акций высоки, но и высока их доходность, - отмечает Воронин. - Соотношение среднего годового дохода к максимальному провалу индекса РТС за последние 10 лет равно 2,5. Аналогичное соотношение на индексе Dow Jones равно 0,25. Получается, что при одинаковой планируемой доходности одинаковых по размеру портфелей, состоящих из свободных денег и бумаг, риск вложений в наши акции оказался в 10 раз ниже».
Это значит, что российский фондовый рынок окончательно забыл о кризисе. Он стал более устойчивым, поскольку вся экономика достигла определенных результатов».
Сайт «RBC.Ru», опубликовавший расширенную информацию «Индекс РТС опустился ниже 1800 пунктов» не был столь оптимистичен, хотя также не собирался паниковать:
«Цены на российские акции продолжают снижаться. На ФБ ММВБ котировки бумаг Газпрома упали на 2,3%, Сбербанка - на 1,8%, ЛУКОЙЛа - на 1,9%, а ВТБ - на 4,2%. Индекс ММВБ опустился до уровня 1570 пунктов (-1,8%).
...В целом на российском рынке акций сохраняется напряженность. Такую точку зрения высказал в прямом эфире телеканала РБК трейдер ИФК «Метрополь» Семен Гаврилов. По его словам, паники не наблюдается, скорее, рассудительные продажи.
Трейдер полагает, что инвесторы пытаются страховать свои риски производными инструментами. Пока панических продаж на рынке нет.
...Отметим, что сегодняшнее понижение сохранило динамику вчерашнего обвала цен на российском фондовом рынке, когда индекс РТС по состоянию на 16:00 мск 16 августа снизился на 3,64% - до 1818 пунктов.
...Схожая ситуация наблюдалась и на ММВБ, индекс которого вчера опустился ниже 1589 пунктов (-3,04%). По мнению экспертов, если такая тенденция сохранится, то компании, планировавшие проведение IPO, откажутся от своего решения.
По мнению руководителя департамента доверительного управления ИК «Максвелл капитал» Сергея Усиченко, кризис глобальной ликвидности в мире оказывает влияние на российский рынок акций, и компании, планирующие IPO в ближайшее время, скорее всего, отложат его из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, то есть цены снизятся, и компании не захотят продаваться по столь низким ценам.
Эксперт отметил ухудшение ситуации с ликвидностью на внутреннем российском рынке.
...Эксперт ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко считает, что американский кризис на ипотечном рынке «докатился» до России. «Кризис уже охватил Европу и быстро добрался до Азии, так как она является крупнейшим экспортером на рынки США и Европы. Наступил кризис ликвидности, и дальнейшее состояние российского фондового рынка будет зависеть от того, будут ли хорошие новости из США», - сказал аналитик».
Газета «RBC Daily» в своей интернет-версии опубликовало статью Дмитрия Косарева «Кризис — штраф за неосторожность»:
«...На прошлой неделе успокоить рынки пытались от лица президента Джорджа Буша, но его пассаж о вере в незыблемость национальной экономики прошел незамеченным. Тогда в бой пошел едва ли не последний тяжеловес, которому могут поверить инвесторы, -— министр финансов Генри Полсон. Во вчерашней The Wall Street Journal Полсон назвал кризис неизбежным штрафом за неосторожность в оценке рисков.
По словам Полсона, глобальный кризис доверия — случившееся нежелание банков выдавать рискованные ипотечные кредиты и держать обеспеченные ими бумаги — не что иное, как «переоценка рисков». Этот процесс был «неизбежен» и «не должен никого удивлять»...
...Происходящее — своего рода естественный отбор, вмешиваться в который властям не стоит. «Сейчас мы ничего не должны делать, чтобы гарантировать отсутствие убытков у участников рынка. Это естественно, что в результате некоторые компании перестанут существовать», — спокойно продолжает Полсон. Признавая, что кризис замедлит рост ВВП в США, глава американского Минфина заверяет, что крупнейшая экономика мира достаточно устойчива, чтобы выдержать этот удар.
Рынки тем временем могут только позавидовать его спокойствию. К примеру, вчера британский индекс FTSE обесценился еще на 4% и впервые с марта опустился ниже 6 тыс. пунктов. За последний месяц он потерял более 9%. В среду американский индекс S&P ушел в минус по сравнению с январем. «Насколько серьезный урон понесут США — сейчас уже вопрос риторический. Новым толчком для негативных спекуляций стала последняя порция американской макроэкономики по строительному сектору», — объясняет обвал экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. В среду Национальная ассоциация строителей США объявила, что индекс доверия в индустрии упал до минимума за 16 лет (24 пункта). Продажи новых домов упали на 10,8%, а строительство достигло минимума за десять лет.
Одновременно рейтинговое агентство Merrill Lynch обрушило котировки крупнейшего в США ипотечного банка Countrywide. По мнению аналитика Merrill Lynch Кеннета Брюса, банк не выдержит неплатежей по кредитам и обесценивания ипотечных облигаций, в которые они упакованы.
...С начала кризиса уже больше 40 ипотечных банков обанкротились, напоминает аналитик консалтинговой компании Beacon Economics Кристофер Торнберг. По его словам, главная угроза сейчас состоит в том, что кризис неплатежей может выйти за пределы subprime-сектора, например, на кредиты с негативной амортизацией. ...«Если опасения оправдаются, это будет «идеальный шторм», — заключает г-н Торнберг».
Однако пока «идеального шторма» не последовало. В половине шестого вечера сайт «Ведомостей» помещает информацию Гюзели Губейдуллиной «ФРС спасла рынок»:
«Мировые фондовые индексы, сегодня продолжившие падать, примерно в 16.30 МСК начали расти. Российские “голубые фишки”, упавшие на 1-4%, в 17.30 МСК стоили на 1-4% дороже, чем при закрытии торгов вчера.
Спасение пришло из США. Федеральная резервная система (ФРС) понизила учетную ставку сразу на 0,5% — с 6,25% до 5,75% годовых, указав на усиление рисков замедления экономического роста, передает Reuters.
...Это решение американского центробанка стало неожиданностью, хотя некоторые аналитики и предсказывали такой шаг, объясняя его необходимостью стабилизировать рынки на фоне кризиса рискованных ипотечных кредитов.
...Снижение учетной ставки было предпринято для «сокращения разрыва между ставкой кредитования и индикативной ставкой федерального финансирования до 50 базисных пунктов», цитирует Reuters заявление ФРС».
Наконец, сайт «Quote.Ru» публикует материал Сергея Патрушева
«Решение ФРС спасло российский рынок от дальнейшего снижения»:
«...После 15:30 мск мировые рынки потрясла новость о том, что ФРС снизила дисконтную ставку с 6,25% до 5,75%. Реакция была мгновенной. Европейские рынки, открывшись разнонаправлено, после выхода этих данных устремились вверх и к 17:45 британский индекс FTSE вырос на 4,17%, французский CAC 40 - на 3,4%, немецкий DAX - на 2,69%.
Цены на нефтяные фьючерсы, демонстрировавшие в течение дня небольшой рост в рамках технической коррекции после значительного снижения накануне, после выхода данных ФРС практически одномоментно прибавили около 1%, и по состоянию на 18:00 мск котировки Brent и WTI выросли на 0,93% и 1,36% соответственно.
Российский рынок присоединился ко всеобщему ликованию и резко вырос. В результате на закрытие индекс ММВБ вырос на 2,4% - до уровня 1637,81 пункта, РТС - на 2,22 - до уровня 1860,7 пункта. Объем торгов на ММВБ составил 85,2 млрд руб., на РТС - 74,4 млн долл.
...Главным событием пятницы, 17 августа, стало снижение ФРС дисконтной ставки на 50 пунктов. Аналитики разделились во мнениях о пользе данной меры. Часть экспертов считает данную новость безусловно положительной, другие, - что решающим шагом может стать решение исключительно по изменению ФРС базовой ставки».
Итак, в годовщину дефолта новый кризис нас миновал. Правда, эксперты пока что смотрят в ближайшее будущее без особого оптимизма.

Страна без барьеров.
Учебник "Национальная экономика"
Литературный совет
Семинар «Использование модели стандартных издержек как инструмента сокращения административных издержек».

Поделиться

Подписаться на новости