Не хватает прав доступа к веб-форме.

Записаться на семинар

Отмена

Звездочкой * отмечены поля,
обязательные для заполнения.

В результате недавней авиакатастрофы погибли наши друзья и коллеги.
Для поддержки семей погибших публикуем номера банковских карт.

Банковская карта супруги Алексея Никитченко: 4622 3530 1913 3381
Карта ВТБ-24, Анна Никитченко.

Банковская карта супруги Евгения Ильинова: 4627 2914 7928 2832
Райффайзенбанк, Марьяна Зазулина.

Капитал идет за климатом

Две достаточно тесно связанных темы в последнее время интересуют отечественные СМИ, уделяющие большое внимание теме экономики: вывод из России капитала и нежелание иностранных инвесторов вкладывать средства в нашу страну.

Так 22 ноября «Независимая Газета» публикует статью Игоря Наумова и Михаила Сергеева «Россия выходит из моды у иностранных инвесторов»:
«…По данным Росстата, иностранные инвестиции в Россию в январе–сентябре 2010 году составили 47,488 млрд. долл. Это на 13,2% меньше их притока в аналогичном периоде прошлого года. Прямые иностранные инвестиции за девять месяцев 2010 года составили 8,196 млрд. долл., что на 17,8% меньше по сравнению с январем–сентябрем 2009 года.
Объем портфельных инвестиций составил 866 млн. долл. – на 15% меньше, чем за тот же период годом ранее. Прочие инвестиции поступили на сумму 38,426 млрд. долл. – на 12,2% меньше по сравнению с притоком в январе–сентябре 2009 года.
По словам научного руководителя Высшей школы экономики Евгения Ясина, общая ситуация с инвестициями в мире неважная. Российская экономика, несомненно, сохраняет привлекательность для западного бизнеса. Однако у иностранцев существуют опасения по поводу инвестиционного климата, взаимоотношений государства и бизнеса. Ясин напомнил и о продолжающемся оттоке российского капитала. «Такое поведение отечественного бизнеса – сигнал для властей, что нужно четко выдерживать политическую линию, создавать комфортную для бизнеса среду», – подчеркнул эксперт.
…«Россия одна из немногих развивающихся стран, которая испытывает отток капитала», – говорит ведущий экономист Центра развития Валерий Миронов. По его мнению, происходит отток в силу того, что изменилась ситуация и внутри стран, и в мире в целом. До кризиса Россия привлекала иностранных инвесторов не только возможностью получать прибыль от вложений в конкретные экономические проекты, но и за счет растущего курса рубля. Сейчас же очевидно, что рубль скорее всего будет ослабевать, следовательно, этот фактор ближайшие годы не будет работать. Старая модель сломалась, а новой пока не создано, отметил Миронов. Кроме сырья, у нас нет источников экономического роста. Поэтому в борьбе за инвестиции Россия не может конкурировать с Китаем, Индией и Бразилией, которые обладают, например, огромными резервами дешевой рабочей силы.
…Заметно отличается Россия от других стран и по уровню инфляции – и не в лучшую сторону. В сентябре годовой уровень накопленной инфляции в России составил 7%, тогда как в Бразилии только 4,7%, в Китае – 3,6%, в США – 1,1%, в Германии – 1,3%. И только в Индии инфляция оказалась выше российских показателей – 9,8% в сентябре 2010 года к сентябрю 2009 года».

В тот же день журнал «Деньги» (№46) поместил ответы ряда экспертов, на вынесенный в заголовок материала вопрос «Почему Россия больше не в моде у инвесторов?»:
«…Павел Теплухин, экс-глава УК «Тройка Диалог»:
— Ажиотажа вокруг России действительно больше нет. Спрос и предложение пришли в уравновешенное состояние, Россия капитализировалась. В Бразилии состояние ажиотажа продолжается. Нам, чтобы получить дополнительные иностранные инвестиции, надо сделать дополнительные усилия, а просто так они не придут.
…Владимир Щербаков, председатель совета директоров ГК «Автотор», в 1991 году — первый заместитель премьера СССР:
—…Россия и Бразилия не одно и то же. Бразилия в моде, потому что там условия лучше, прежде всего администрирование, независимая судебная и правоохранительная система. У нас администрирование упрощают, как Греф трактовал: отменим то-се, но тогда качество ухудшается. В Бразилии все лицензируется. Подаешь стандартную заявку и получаешь лицензию. А у нас лицензию надо выпрашивать, а у всех свой интерес. Причем дело не только в коррупции, а каждый мелкий чиновник показывает, в какой зависимости от него предприниматель.
…Джон Хэммонд, глава международной юридической фирмы CMS в России:
— Уровень прямых иностранных инвестиций в России остается неизменно низким, и для этого существует много причин. Во-первых, имидж России в глазах Европы и Северной Америки остается весьма отрицательным. Главные лица, принимающие решения от имени потенциальных инвесторов, все еще задают нам вопрос об уровне риска экспроприации их инвестиций в России или о том, возможно ли вести бизнес в России, избегая ужасов коррупции. России необходимо создавать положительный имидж в глазах остального мира, сообщать об историях успешного инвестирования, о рыночных возможностях, предоставлять финансовые стимулы для инвестиций и, главное, заверить инвесторов в неприкосновенности частной собственности. Также, разумеется, необходимо что-то делать с коррупцией, что требует резонансных отставок высокопоставленных чиновников».

24 ноября «Ведомости» публикуют статью Екатерины Кравченко, Филиппа Стеркина и Наталии Бияновой «Загадка Игнатьева»:
«За 10 месяцев чистый отток капитала из России составил $21 млрд, сообщил председатель Центробанка Сергей Игнатьев в Госдуме. Это почти совпадает с недавно уточненным прогнозом ЦБ — $22 млрд по итогам года. Осталось — $1 млрд, при том что за сентябрь — октябрь чистый отток, по данным Игнатьева, составил $8 млрд.
Причину осеннего ускорения бегства капитала глава ЦБ назвать не смог, обратив внимание на то, что она связана с ростом иностранных активов нефинансового сектора. Речь идет прежде всего о приобретении имущества и остатках средств на счетах в иностранных банках, отметил Игнатьев. «Пока у меня полной информации нет, исчерпывающий ответ я пока дать не могу, но меня это тоже беспокоит», — сказал он. Отток средств из России, квалифицируемых как инвестиции (прямые, портфельные, кредиты и т. п.) в III квартале, по данным Росстата, составил лишь $4,8 млрд против $28,4 млрд во втором и $22,7 млрд в первом ($82,6 млрд — в 2009 г.).
Поводов для опасений нет, соглашаются чиновники и независимые эксперты. В III квартале чистый отток капитала всегда усиливается — это сезонный эффект российской экономики, добавляет Олег Солнцев из ЦМАКП: по данным ЦБ, в III квартале 2007 г. он составил $7,4 млрд, в 2008 г. — $19,3 млрд, а в прошлом — $33,8 млрд.
Это не всплеск, это вялотекущий отток, который не компенсируется притоком, напоминает сотрудник ведомства экономического блока: «Капитал не идет в страну».
…В росте чистого оттока виноваты банки и население, считает Солнцев. Чистые иностранные активы банков за октябрь выросли на $3,2 млрд, еще на $1,8 млрд увеличились средства российских компаний на счетах иностранных банков, на $1,1 млрд — прирост валютных депозитов населения, отмечает он. «Население наконец отреагировало на ослабление курса рубля и перевело новые доходы в валюту, к игре на ослабление курса подключились и банки», — объясняет он.
…Макроэкономических факторов для роста чистого оттока капитала нет, резюмирует Владимир Тихомиров из ФК «Открытие».
«Главный двигатель потоков капитала — цены на нефть росли», — сказал Тихомиров. Urals с сентября прибавила 7,5% до $81,28 за баррель (данные Reuters). Чистый отток может в ближайшее время сократиться до минимума, в первую очередь благодаря традиционному предновогоднему ралли на фондовом рынке, уверен Тихомиров.
Главный фактор чистого оттока — ослабление рубля выглядело странным, отмечает Солнцев: «В III квартале мы предсказывали cнижение курса из-за провала в сальдо текущих операций, но в октябре — ноябре оно выправилось». По словам Игнатьева, положительное сальдо счета текущих операций за 10 месяцев составило $66 млрд ($39 млрд — за аналогичный период 2009 г.).
«Я тоже удивлен [ослаблением рубля]», — заявил на прошлой неделе первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев (цитата по Reuters)».

Сергей Журавлев (zhu_s) в тот же день поместил у себя в блоге пост под заголовком «Заплати налоги и вывози спокойно»:
«В связи с распространившейся информаций о якобы резко увеличившимся с приходом осени оттоке капитала из России, наши многочисленные борцы с напилом и развалом поторопились представить недавние предложения Минфина по упорядочению контроля внешнеторговых операций как спешное воздвижение барьеров, призванных удержать тут хоть какие-то остатки наворованного. Что касается масштабов «вывода капитала», то тут, пожалуй, никаких дополнительных слов не нужно... В двух словах, выражаясь в лапидарном стиле нынешнего премьера, – его нет. (Ошибка там, если и есть, то микроскопическая, на тренд не влияющая. А в ноябре, по предварительным представлениям, подкрепляемым и движением курса рубля, бывший отток вообще поменялся на чистый приток – что, в общем-то, тоже, не слишком весело, так как заставляет ЦБ думать о рычагах, с помощью которых нам, как и всему миру, возможно, вскоре предстоит бороться с ним – т.е. за профицит счета текущих операций.)
…Предложения Минфина касаются, в общем-то, не вывода капитала как такового – никаких валютных ограничений у нас нет и пока не предвидится - выводи и переводи, что угодно и куда угодно (уведомив налоговиков), а двух достаточно популярных схем уклонения от налогов, связанных с внешнеторговыми операциями – невозвращения валютной выручки и фиктивного импорта по поддельным таможенным декларациям. В платежном балансе они, естественно, проходят как утечка капитала, но по сути, как неоднократно отмечалось многими, главное их назначение – вывод денежных потоков из-под национального налогового контроля. В дальнейшем деньги обычно снова возвращаются в экономику России через прямые инвестиции и займы из оффшоров (между двумя этими потоками инвестиций отсюда и сюда существует значительная корреляция). Страдающей стороной при этом оказывается бюджет.
Приведем некоторые оценки количества денег, которые таким способом народ России ворует у своего правительства. В нынешнем году с помощью незаконных внешнеторговых операций будет выведено за границу примерно 28 млрд. долл., если принять, что доля потенциальных доходов бюджета в нем, как в ВВП в целом, составляет порядка 35%, то размер украденного таким способом у бюджета можно оценить в 300 млрд. руб., или 3.4% суммарных налоговых сборов на этот год (их соберут примерно 8.7 трлн. руб.). Хватило бы, чтобы сократить бюджетный дефицит нынешнего года примерно на четверть. С учетом того, что реально доля недоплаченных налогов в выводимых суммах может заметно отличаться от средней, 95%-ный доверительный интервал оценки недобора по данной схеме, я думаю, находится где-то в диапазоне 2-5%.
…Попробуем сравнить это с другой массовой схемой уклонения – обналичкой через фирмы-однодневки и специализирующиеся на этом виде хищений банки. По двум видам налогов, НДФЛ и Страховым взносам на обязательное соцстрахование (пенсионное и проч.), поступления в бюджет в этом году составят примерно 1.65 и 2.2 трлн. соответственно. На каждый получаемый работником рубль правительство хочет иметь себе 42.4 коп. (с будущего года – 51.4 коп.), или примерно 30 коп. с каждого рубля, издержанного нанимателем на рабсилу. Итого, исходя из прогнозируемого ВВП 2010 года в 45 с небольшим трлн. руб., и доли в нем затрат на оплату труда, которая может составить около 50%, получается недобор только по этим двум видам налогов порядка 2.9 трлн. руб. (примерно те же соотношения выходят из среднемесячной з/п «по народному хозяйству», получаемой на руки, в 18.7 т.р. и 70.5 млн. занятых). Вроде бы - на порядок больше, чем по внешнеторговым схемам.
Но, конечно, это довольно липовый расчет, поскольку из всего массива занятых в экономике - в штате организаций состоит только половина, 34.9 млн. чел., а остальное – всевозможные формы самозанятости и малый бизнес, ждать от которых уплаты налогов по полным ставкам – нереально. В большинстве случаев такого понятия, как «белая зарплата», там (т.е. для половины занятого населения) просто нет.
…Однако даже если принять, что страховые вносы платят только организации (не относящиеся к малым), то и тут получается недобор в 300 млрд. руб. (регресса ставок страховых сборов, насколько я понимаю, в нынешнем году нет, да?). Правда, по потенциальному НДФЛ, если сравнивать его с общим объемом – переплата в 400 млрд. руб., но он как раз платится отнюдь не только с зарплаты работников организаций. Поэтому не будет большой ошибкой (по сравнению с остальными допущениями) оценить недоплату НДФЛ с занятых тут примерно пропорциональной уклонению от страховых сборов (недобор 12-13%), а всего – примерно в 450 млрд.руб. Конечно, неизвестно, какую долю в ней составляет обналичка через банки, а какую – наличные, «генерируемые» на месте, особенно – если это предприятия типа небольших магазинов или бензоколонок, для которых часто стоит обратная задача - «обезналички» или «обеления» получаемых доходов. Но в целом видно, что две эти схемы уклонения – внешнеторговая и банковская – примерно сопоставимы по масштабам, и в сумме могут составлять 5-10% недополученных налогов».

Статья Глеба Климентьева «Вывод активов из банка в тюрьму» появилась 25 ноября в «Газете.Ru»:
«…Глава Центробанка Сергей Игнатьев предлагает внести поправки в законодательство, которые смогут помешать выводу активов собственниками и высшим менеджментом банков и предотвратить преднамеренные банкротства кредитных организаций. С такой просьбой он обратился к депутатам на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку. «Единственный шанс – это реальная угроза уголовного наказания. Мы можем констатировать факт (вывода активов) в актах, а схватить за руку не можем...
Если собственник и менеджеры решили украсть, то они это сделают и никакой надзор не поможет... Эти дела очень сложные, очень запутанные: с той стороны тоже грамотные люди. У них интерес украсть так, чтобы их потом не привлекли и не посадили», – цитирует Игнатьева РИА «Новости». …В качестве примера Игнатьев привел ситуацию с Межпромбанком, который принадлежит сенатору Сергею Пугачеву. Проверка ЦБ показала, что Межпромбанк активно занимался выводом средств. Основная часть кредитов предоставлялась компаниям, которые не вели реальной производственной деятельности. Таких компаний было около ста с капиталом в 10–20 тысяч рублей.
…«Очевидно, что риск был сосредоточен фактически на самом банке, но формально было правильно», – признает Игнатьев.
«Сейчас в Уголовном кодексе существует статья о преднамеренном банкротстве, однако вывод активов с юридической точки зрения не то же самое. Это лишь один из этапов банкротства, отдельно за который действующим законодательством уголовная ответственность не предусмотрена, – соглашается с инициативами властей партнер адвокатского бюро «Корельский, Ищук, Астафьев и партнеры» Константин Астафьев. – Именно поэтому за подобные действия при необходимой юридической сноровке банкиров к уголовной ответственности привлечь сейчас невозможно». Исправить такую ситуацию могут лишь изменения в действующем законодательстве, причем не только в уголовно-правовом, но и в корпоративном, говорит юрист.
«При выводе активов банки пользуются легальными инструментами. И, если говорить о возможности введения ответственности за это, нужно ставить вопрос о придании таким инструментам незаконного характера», – говорит старший юрист юридической компании «Налоговик» Антон Кротин. Но, даже если удается возбудить дело по факту экономического преступления, перед следователями стоит не менее важная задача – доказать не только событие преступления, но и вину банкира.
…«Я буду просить Госдуму предоставить право комитету банковского надзора выносить мотивированное суждение относительно связанности тех или иных участников бизнеса», – сказал Игнатьев. По его мнению, это отобьет у банков охоту концентрировать риски в обход нормативов и кредитовать своих хозяев. У некоторых банков кредиты связанным заемщикам достигают 425% капитала, что в 17 раз превышает норматив, поделился Игнатьев».

1 декабря в «Независимой Газете» печатается статья Сергея Куликова «Интерес инвесторов к России улетучивается»:
«…Опубликованные на днях Росстатом данные о динамике иностранных инвестиций за девять месяцев текущего года явно указывают на исчезновение интереса иностранных инвесторов к России. Причем эта тенденция наблюдается с начала 2008 года.
…Как поясняют в опубликованном бюллетене «Новый курс» аналитики «Центра развития» ГУ-ВШЭ, хотя иностранные инвестиции составляют в РФ всего около 10% от общего объема вложений, с учетом их технологического превосходства и сопровождения менеджерским капиталом они могли бы стать драйвером роста. Но, похоже, российская экономика не оправдывает надежды зарубежных инвесторов. Видимо, не случайно во время своей открытой лекции, состоявшейся 25 ноября в Политехническом музее, главный экономист Citigroup Уиллем Баутер недоуменно отметил, что иностранные инвесторы «просто не понимают, как российская экономика умудряется восстанавливаться столь медленно на фоне достаточно мягкой и денежной, и бюджетной политики».
Как отмечает аналитик «Центра развития» Ольга Пономаренко, по отраслевой разбивке инвестиций видно, что иностранные вложения в отечественную обрабатывающую промышленность выросли, несмотря на нестабильность производства – с 15 млрд. в январе–сентябре 2009 года до 18,9 млрд. долл. за аналогичный период года текущего. Также, что и неудивительно, растут инвестиции в топливный сектор – с 5,715 млрд. в прошлом году до 8,645 млрд. долл. в нынешнем. Однако при этом резко снизились инвестиции в торговлю и транспорт. Положительную динамику по итогам трех кварталов 2010 года показывают лишь наименее рискованные торговые – плюс 23,6%, и краткосрочные кредиты – рост почти на 40%.
…По мнению экспертов, значительная часть российских и зарубежных инвесторов сегодня просто не готова брать на себя какие-либо политические риски и предпочитает дожидаться завершения парламентских выборов 2011 года и президентских 2012 года.
Впрочем, замдиректора департамента оценки компании «СВ-Аудит» Андрей Пашарин отмечает и другие причины. «Существуют безусловные риски, связанные с недостаточностью защиты прав собственности, слабой судебной системой, коррупцией, частыми сменами налогового режима. Отсутствие прогнозируемости и стабильности – основное препятствие для инвестиционной деятельности, – поясняет он. – При видимом согласии и нацеленности руководства страны на реформы и экономическое развитие Россия остается крайне труднопрогнозируемым рынком для инвесторов, что и находит отражение в снижении уровня инвестиций. Основной объем поступающих вложений – кредиты, то есть более ликвидный и краткосрочный инструмент. При этом доля кредитов на срок до 180 дней увеличивается по сравнению с более долгосрочными, что может свидетельствовать о снижении горизонтов прогнозирования при принятии инвестиционных решений».

Наконец, сегодня, 3 декабря на сайте газеты «Ведомости» появился материал Татьяны Сейранян «Авен: инвестклимат в России ухудшается»:
«Инвестиционный климат в России ухудшается по мере того, как связанный с государством бизнес подавляет конкуренцию, а наращивание госрасходов создает «очень опасную» ситуацию для бюджета, предупредил в интервью Financial Times президент Альфа-банка Петр Авен.
По словам Авена, структура российского бюджета все больше напоминает то, что было до развала Советского Союза. Траты на социальные программы увеличились до 38% ВВП. Цена на нефть, при которой государство может сводить баланс бюджета, достигла более $100 за баррель, хотя еще до 2007 г. она не превышала $20-30 за баррель. «Экономически мы снова приходим к советским временам. Когда Горбачев пришел к власти, в стране были огромные [золотовалютные] резервы, низкий уровень долга и высокие цены на нефть. А через каких-то три-четыре года деньги кончились и появился огромный внешний долг», — вспоминает Авен (цитаты по FT).
Отток капитала из России продолжает увеличиваться. Статистика Центробанка свидетельствует о том, что чистый отток частного капитала достиг $3,9 млрд за неделю, закончившуюся 19 ноября. По данным Goldman Sachs, этот отток составлял $3 млрд в месяц в июле и августе этого года. Впрочем, за прошлую неделю он снова опустился до $2,2 млрд. Инвесторы, по словам Авена, выводят наличные активы, потому что другие развивающиеся рынки предлагают большие прибыли.
…По мнению Авена, самый неблагоприятный фактор, ограничивающий рост, — продолжающееся угнетение конкуренции на рынке из-за вытеснения частного бизнеса крупным бизнесом, связанным с государством, особенно в банковской сфере. «[В России] по-прежнему верят, что государство способно правильно определять эффективные отрасли инвестиций, и что госбанки бывают эффективнее частных», констатировал Авен. Программу приватизации 2011 года он считает шагом в правильном направлении.
По мнению Авена, правительству надо сфокусировать свои усилия на усилении конкуренции и стимулировать рост частных инвестиций».

Обзор подготовил Владимир Володин

Никитченко Алексей Анатольевич
Ильинов Евгений Викторович
Учебник "Национальная экономика"
Литературный совет
Семинар «Использование модели стандартных издержек как инструмента сокращения административных издержек».

Поделиться

Подписаться на новости