Темпы роста российского ВВП в первом квартале ускорились за счет потребления и инвестиций

  Росстат опубликовал показатели о структуре ВВП по использованию за 1к12. В соответствии с подробными данными, темпы роста потребления домохозяйств в январе–марте 2012 г. замедлились до 7.2% (здесь и далее – год к году) против 7.7% в 4к11. Вместе с этим темпы роста инвестиций в основные средства ускорились до 15.0% в 1к12 против 13.2% в 4к11. Темпы роста валового накопления капитала (инвестиции в основные средства плюс изменение запасов материальных оборотных средств) замедлились до 10.5% против 13.0% в 4к11. Экспорт за 1к2012 увеличился всего на 4.4% (хотя и вырос против 1.4% в 4к11), а импорт – на 10.2% (замедлившись против 14.9% в 4к11).

«С учетом данных Росстата основными движущими силами роста ВВП (4.9%) в 1к12 мы считаем потребление домохозяйств (+3.8 пп) и инвестиции в основные средства (+2.0 пп). Эта ситуация не стала неожиданностью, поскольку помесячные данные первого квартала свидетельствовали о динамичном росте инвестиций в основные средства (16.3%) и розничной торговли (7.4%). Серьезные опасения вызывает тот факт, что вклад чистого экспорта в ВВП в первом квартале оказался близок к нулевой отметке, поскольку возобновился рост импорта в условиях укрепления рубля и роста доходов. В оставшиеся месяцы этого года мы ожидаем замедления темпов роста внутреннего спроса из-за неизбежного давления на рубль со стороны счета текущих операций, что в сочетании с замедлением темпов роста инвестиций в результате затухания роста корпоративного кредитования; это подтверждает обоснованность нашего прогноза по реальному росту ВВП в 2012 г. на 3.5%».

Алексей Моисеев, Максим Орешкин, Дарья Исакова

Аналитики ВТБ Капитал