По данным ЦБ РФ, объем кредитов, предоставленных кредитными организациями нефинансовым предприятиям и организациям в рублях и иностранной валюте, составил на 1 января т.г. 1,6 трлн. руб. ($50,72 млрд.). Объем кредитов на 1 января т.г. вырос по сравнению с 1 января 2002 г. в долларовом выражении на 29,6%. Напомним, что за 2001 г. объем кредитования реального сектора экономики вырос на 46,9% (см. рис. 1).

Источник: ЦБ РФ

Из рисунка видно замедление темпов роста кредитования реального сектора. Прирост рублевых кредитов реальному сектору в 2002 г. в долларовом выражении составил 22,4%, валютных – 45,8%. В результате доля рублевых кредитов в общем объеме кредитов нефинансовым предприятиям и организациям снизилась за 2002 г. с 69,4% до 65,5%.
Объем просроченной задолженности по кредитам реальному сектору экономики составил на 1 января т.г. $885,5 млн. ($710,7 млн. на 1 января 2002 г.). По кредитам в рублях объем просроченной задолженности на 1 января т.г. составил $564,4 млн. ($371 млн. на 1 января 2002 г.), по кредитам в валюте – $321,4 млн. ($339,7 млн. на 1 января 2002 г.). Соответственно доля просроченной задолженности в общем объеме кредитования реального сектора несколько сократилась за 2002 г. с 1,8% до 1,75% на фоне увеличения доли просроченной задолженности по кредитам в рублях.
В структуре кредитования по отраслям экономики на 1 января 2003 г. лидером является промышленность ($20,26 млрд.) и торговля ($11,94 млрд.) (см. рис. 2.).

Также стоит отметить, что по динамике привлечения кредитов уже 2 года лидирует сельское хозяйство и торговля (см. таблицу).

По данным ЦБ РФ, по состоянию на 1 января т.г. в структуре предоставленных предприятиям и организациям кредитов доля долгосрочных кредитов (на срок более 1 года) составила 31,9% против 26,7% на начало 2002 г. При этом в структуре долгосрочных кредитов преобладают валютные кредиты (на начало 2003 г. их доля составила 55%), а в структуре краткосрочных и среднесрочных – рублевые (77,2%).
Объем прочих иностранных инвестиций, осуществляемых на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) в отрасли экономики России, по данным Госкомстата, составил в 2002 г. $15,31 млрд., что на 56% больше по сравнению с 2001 г. В том числе объем привлеченных предприятиями реального сектора экономики зарубежных кредитов составил $14,25 млрд. Объем накопленных прочих иностранных инвестиций в экономике России на конец 2002 г. составил $21,1 млрд., что на 30% больше чем на конец 2001 г. (см. рис. 3).

Источник: Госкомстат РФ, Минэкономразвития РФ

Из рис. 3 видно, что в 2000-2002 гг. динамика накопленных кредитов, предоставленных российскими кредитными организациями, существенно превышает динамику кредитования российских предприятий из-за рубежа. Так, если объем накопленных внутренних кредитов нефинансовому сектору в России с 2000 г. вырос на 90%, то объем накопленных иностранных кредитных ресурсов вырос на 38,6%. Однако стоит отметить, что в 2002 г. динамика данных показателей (объема привлеченных кредитных ресурсов за рубежом и внутри страны) сравнялась.
Вывод: Динамику роста объемов кредитования реального сектора экономики российским финансовым сектором, безусловно, можно охарактеризовать положительно, особенно на фоне уменьшения и сохранения на невысоком уровне кредитных рисков (доля просроченной задолженности в общем объеме кредитования реального сектора в 2002 г. невелика – 1,75%). Позитивно можно оценить и тенденцию к увеличению в структуре кредитования долгосрочных кредитов, но их доля еще слишком невелика. Позитивна, по нашему мнению, и сложившаяся динамика кредитования российским финансовым сектором сельского хозяйства, как наиболее финансово необеспеченной отрасли и не имеющей возможности привлекать финансовые ресурсы за рубежом. В то же время объем кредитования сельского хозяйства пока явно недостаточен.
В целом же стоит отметить, что российская финансово-банковская система еще находится на довольно низком уровне развития: кредитные институты не способны предоставить российским компаниям необходимый объем финансовых ресурсов, процентные ставки находятся на высоком уровне, нет эффективных механизмов кредитования. Очевидно, что большая часть данных проблем носит институциональный характер в макроэкономическом масштабе (инфляция, отсутствие механизма рефинансирования, слабая защищенность кредиторов и заемщиков и др.).
Вследствие вышеперечисленного, для большинства российских компаний более привлекательным остается финансирование за рубежом. В 2002 г. особо сильно наблюдается тенденция к смещению предпочтений крупнейших заемщиков в сторону кредитования за рубежом, что обусловлено повышением доверия к российским заемщикам, а также сокращением стоимости обслуживания привлеченных из-за рубежа кредитов и займов российскими компаниями в результате общего снижения процентных ставок на мировом финансовом рынке.
Можно отметить ряд факторов, положительно влияющих на повышение доверия западных финансовых организаций к российским компаниям:

• вступление России в организацию финансовых разведок “Эгмонт”;

• исключение России из черного списка FATF;

• действия правительства по повышению качества корпоративного управления;

• повышение суверенного рейтинга России.

Несмотря на тенденцию увеличения объема как российских, так и зарубежных кредитных ресурсов у отечественных компаний, их объем явно недостаточен, потребности экономики в финансовых ресурсах огромны. В этой связи, выбранная в настоящее время политика правительства по управлению государственным долгом на среднесрочную перспективу, направленная на существенное увеличение внутренних заимствований, не представляется эффективной, и еще больше ухудшит ситуацию, так как государство, осуществляя масштабные внутренние заимствования, будет конкурировать с частным заемщиком. То есть финансовые средства, которые могли бы быть использованы в отраслях, будут отвлекаться государством. Это может привести к так называемому эффекту “вытеснения инвестиций” (“crowding out”), как это происходило в 1996-97 гг., что нанесет огромный ущерб экономическому развитию с вытекающими негативными последствиями для инвестиционной деятельности в стране.
Как говорилось выше, одна из главных проблем банковской системы – ее неэффективность, которая проявляется в том, что она не выполняет функцию перераспределения финансовых ресурсов, все еще слабо связана с реальным сектором экономики. Как может развиваться экономика, в которой нет рынка капиталов, а доступ к кредиту катастрофически ограничен? Именно на решение этого вопроса правительства следует направить значительные усилия.
Также непонятно, когда же, наконец, ЦБ банк займется своей главной (в соответствии с законом) функцией – денежно-кредитной политикой, регулированием кредитных отношений в экономике, а не только валютным курсом и золотовалютными резервами. Кроме того, необходим эффективный механизм краткосрочного рефинансирования банков, а учетная ставка ЦБ должна стать ориентиром для всех ссудно-депозитных операций и инструментом денежной политики.
Очевидно, что разработка и реализация правительством и ЦБ комплекса действенных мер по созданию благоприятных условий для становления институтов кредитования в России безусловно будут иметь значительный эффект для развития как банковских институтов, так и предприятий нефинансового сектора, и соответственно для роста экономики страны в целом.

Информация представлена интернет-порталом Вестник Русского экономического общества