Валютный курс

• Сохранение высоких процентных ставок в России 30 валютного курса приводит к росту номинального курса рубля относительно доллара США. По данным Банка России, номинальный курс рубля к доллару вырос с 35,7 руб. за долл. в начале марта 2009 г. до 32,1 руб. за долл. в середине мая 2009 г. Рост курса рубля в номинальном выражении связан со снижением ожиданий девальвации национальной валюты и сохранением высоких процентных ставок внутри страны. В настоящее время разница процентных ставок между Россией и США превышает ожидаемые темпы снижения курса рубля относительно доллара (в годовом выражении), по данным торгов на срочном рынке ММВБ в мае 2009 г. Это делает привлекательными краткосрочные операции «carry trade» - заимствования в долларах США по низкой процентной ставке и инвестирование в рубли по более высокой.
• Реальный курс рубля с учетом потребительских цен и цен производителей промышленной продукции также увеличивается, начиная с марта 2009 г. По данным Банка России, курс рубля в реальном выражении с учетом потребительских цен вырос в марте-апреле на 8,2%. До этого реальный курс рубля снижался на протяжении 7 месяцев (с августа 2008 г. по февраль 2009 г.). По оценке ИКСИ, реальный курс рубля с учетом цен производителей промышленной продукции также увеличился в марте-апреле 2009 г. на 6,8%.

Дефицит бюджета

• В апреле 2009 г. произошло резкое увеличение апреле 2009 г. дефицита федерального бюджета. По предварительной оценке Минфина, опубликованной на этой неделе, в январе-апреле доходы федерального бюджета составили 2,22 трлн. руб., а расходы – 2,59 трлн. руб. В результате, дефицит бюджета составил почти 370 млрд. руб., или около 3,3% ВВП. Это более чем в 7 раз превышает объем дефицита федерального бюджета за январь-март 2009 г.
  
  В результате, в январе-апреле 2009 г. наблюдается четкая тенденция убывания сальдо федерального бюджета, рассчитанного нарастающим итогом с начала года (см. график). Однако наличие профицита в начале года в значительной степени было связано с задержками осуществления госрасходов в условиях отсутствия утвержденного варианта бюджета, а также тем, что в состав доходов были зачислены доходы от размещения средств нефтегазовых фондов в 2008 г.

Цены производителей

• В апреле 2009 г. продолжилось снижение цен производителей на фоне роста потребительских цен. По данным Росстата, опубликованным на этой неделе, в апреле 2009 г. индекс цен производителей промышленной продукции составил 95,9% по сравнению с апрелем 2008 г. Несмотря на то, что в последние три месяца происходит замедление темпов падения цен производителей по сравнению с аналогичными месяцами 2008 г., сохраняется существенный разрыв между динамикой цен производителей и динамикой потребительских цен.
  
  При этом среди промышленных предприятий снова преобладают ожидания снижения отпускных цен на свою продукцию. По данным опроса ИЭПП, если в феврале и марте 2009 г. большинство представителей промышленных предприятий, принимавших участие в опросах, заявляло об ожиданиях повышения отпускных цен, то в апреле 2009 г. большинство опрошенных заявило об ожиданиях их снижения.
• Падение цен производителей произошло как в добывающей, так и в обрабатывающей промышленности. По данным Росстата, в апреле 2009 г. снижение цен производителей в добывающей промышленности составило около 17% по сравнению с апрелем 2008 г., а в обрабатывающей промышленности – 4%. Для сравнения, годом ранее наблюдался значительный рост цен производителей в этих отраслях (см. график). Среди отраслей обрабатывающего сектора экономики падение цен производителей в наибольшей степени затронуло производство кокса и нефтепродуктов, а также металлургический сектор. В противоположность этому, в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды в апреле 2009 г. по сравнению с апрелем 2008 г. наблюдается 20%-ный рост цен производителей, превышающий аналогичный показатель прошлого года.

Продажи автомобилей

• В апреле 2009 г. продолжилось значительное падение продаж легковых и коммерческих автомобилей в России. По данным Ассоциации европейского бизнеса, всего за апрель 2009 г. в России было продано 135,7 тыс. легковых и коммерческих автомобилей, что на 53% меньше, чем в апреле 2008 г. Падение продаж за январь-апрель составило 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом предпринятая правительством мера по субсидированию процентной ставки по кредитам на приобретение автомобилей, произведенных в России, не привела к существенному росту продаж. По данным Минпромторга, в апреле 2009 г. было выдано лишь около 4 тыс. льготных автокредитов и принято 11,8 тыс. заявок на такие кредиты.
  
  По данным аналитического агентства «АВТОСТАТ», опубликованным на этой неделе, в отношении продаж иномарок наблюдаются существенные различия среди регионов России. Наибольшее падение продаж легковых иномарок зафиксировано в I квартале 2009 г. по сравнению с I кварталом 2008 г. в Пермском крае (-66,2%). При этом в Москве и Санкт-Петербурге падение продаж происходило более низкими темпами (-34,5% и -31,0% соответственно). В результате, на долю Москвы и Санкт-Петербурга приходится теперь 52% всех продаж иномарок в России.

Ипотечное кредитование

• Объем ипотечного кредитования сократился в I квартале 2009 г. более чем в 6 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным Банка России, за I квартал 2009 г. банками было выдано ипотечных кредитов на 24,4 млрд. руб. При этом уровень просроченной задолженности по ипотечным кредитам увеличился с начала года в 1,5 раза и составил на 1 апреля 2009 г. 1,7% от общего объема выданных ипотечных кредитов.

Малое предпринимательство

• На малых предприятиях происходит падение оборота и сокращение численности занятых. На этой неделе был опубликован ежеквартальный аналитический отчет Национального института системных исследований проблем предпринимательства, содержащий последние доступные данные о малом бизнесе в России. Согласно этим данным, в IV квартале 2008 г. 500 по сравнению с предыдущим кварталом оборот малых предприятий снизился на 1,2%, а численность занятых – на 0,7%, хотя с начала 2008 г. наблюдался постоянный рост этих показателей.
  
  Произошло также замедление темпов роста инвестиций в основной капитал малых предприятий с 25,5% в III квартале 2008 г. до 14,9% в IV квартале 2008 г.

Международная торговля

• В марте 2009 г. было зафиксировано оживление международной торговли. Суммарный объем импорта четырех крупнейших стран-импортеров (Китая, Германии, Японии, США) увеличился в марте 2009 г. по сравнению с февралем на 2,6%. До этого снижение импорта происходило на протяжении 7 месяцев (с августа 2008 г. по февраль 2009 г.). Суммарный объем экспорта Китая, Германии, Японии и США в марте 2009 г. вырос по сравнению с февралем 2009 г. на 7,9%. Среди этих экономик снижение экспорта и импорта в марте 2009 г. по сравнению с февралем 2009 г. был отмечено только в США. Импорт сократился на 1% (см. график), экспорт – на 3%.
• В наименьшей степени от кризиса пострадала внешняя торговля Китая, где в марте 2009 г. экспорт снизился по сравнению со среднемесячным уровнем 2007 г. только на 4%, импорт – на 10%, в то время как аналогичные показатели в других странах существенно выше. Наибольшее снижение экспорта было отмечено в Японии, где в марте 2009 г. объем экспорта снизился по сравнению со среднемесячным уровнем 2007 г. на 34%. Наибольшее снижение импорта наблюдалось в США (на 26% по сравнению со среднемесячным уровнем 2007 г.).
• Более низкие темпы снижения экспорта Китая связаны с высокой ценовой конкурентоспособностью китайской продукции. Например, по оценкам ИКСИ, экспортные 50% цены для 87% товаров машиностроения Китая ниже, чем на товары-аналоги, экспортируемые из Японии. При этом 46% машиностроительной продукции Китая экспортируется по цене, которая составляет менее 25% от цены японских товаров. В результате, в марте 2009 г. поставки китайской продукции в США сократились на 6% по сравнению с мартом 2008 г., а японской продукции – на 46%.